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“开门红”行情可期 跨年躁动或至春节
2021/1/5 10:21:08

复盘2020年,A股市场表现良好,上证全年涨幅13.87%,深指上涨38.73%,均实现年度正回报。A股总市值合计增长(不含当年上市新股)15万亿元。

 

随着基本面不断抬升,加之风格从甄选赛道,机构抱团重新回归周期、估值、业绩兑现等逻辑,进一步激励观望资金增量入场,从而推动跨年慢涨行情或至少延续到春节前后。

 

宏观维度,预计今年的主要特征是经济复苏叠加再通胀,“不急转弯”为政策基调、货币政策“温和退出”、通胀方面,CPI和PPI会出现一定程度上行,但幅度不会太大。上半年仍存在的供需错配将带来出口强劲;需求侧消费和线下服务业将继续向上修复;基建当前库存处于较低水平,有望呈现一定的韧性。

 

此背景下,2021年市场仍以结构性行情为主导,伴随着市场风格的快速切换及估值进一步扩张(但空间有限)。除此前公司观点特别提示的行业板块外,市场流动性适当平稳的假设前提下,高景气度行业以及盈利高速增长的优秀公司将是今年关注的焦点。

 

三方观点:


国内:


【中信证券:“轮动慢涨期”将在1月份进入下半场,局部投机性抱团将瓦解】


中信证券认为,慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”将在1月份进入下半场,局部投机性抱团将瓦解,建议紧扣“顺周期”和“五大安全”两条主线,转战高性价比品种。估值与基本面失调的二、三线品种的投机性抱团趋于瓦解,而一线核心资产则仍将继续受益于基金新发和外资流入。海外环境较好,基本面弹性高,流动性预期改善,1月份A股市场仍有上行空间。配置上,建议转战高性价比品种,一方面,“顺周期”主线中景气向上,相对滞涨的品种值得关注,包括有色金属、家居、家电、旅游、酒店等。另一方面,继续围绕科技、国防、粮食、能源、资源这“五大安全”战略,布局长期逻辑清晰、具备长期战略空间的高性价比品种,包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等。


【海通策略:A股有望打破“牛不过三”】


海通策略报告称,①牛市周期除了看时间还要看空间,本轮牛市相较历史涨幅不高且节奏较慢,有望打破“牛不过三”。②过去牛市结束信号是盈利或情绪见顶,预计本轮ROE回升至21Q4,目前市场情绪只有60度,牛市仍在途。③春季行情已开始,短期重视低估滞涨的大金融,全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。


【国盛证券:2021“开门红”可期】


国盛证券认为,2021“开门红”可期。A股的春季行情在12月已启动,核心因素是流动性好于预期,1月份往往是1年中新增贷款占比最高的月份,常接近20%的水平。预计行情将在年初延续。12月初开始银行间流动性趋于宽松,利率下行,A股风格重回赛道成长。同时复盘结构性牛市规律,市场经历了数次抱团,抱团的持续时间,往往是2-3个月左右;抱团品种景气度是其核心驱动,季节性规律也是其影响的主要因素。


关键词:轮动慢涨期、牛不过三、“开门红”可期。

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