当前市场不乏多空力量观点与执行层面的偏离与博弈，其中多方观点认为：受疫情影响，今年整体基数较低，随着经济复苏，顺周期行业明年一季度有望迎来业绩峰值；空方则认为：Q4末至明年，全年流动性方面大概率不会持续宽松，因此顺周期行业的上涨趋势在未来的一段时间内不大可能向全行业泛化。

盘面上，上证50已创下超越2015年大牛市的新高，但需要特别注意的是，应理性看待当前一些板块的短期异动，很容易让市场形成小范围的乐观情绪，但这个情绪既不可持续，又不可被验证，还极有可能出迎来新一轮调整。

此前公司观点多次强调，市场结构性分化毋庸置疑将成为未来市场的“主旋律”，宏观层面不大可能出现特别“热烈”的场景；尽管如此，在不具备发生系统性大跌的背景下，随着疫情、中美关系等外部扰动因素逐渐出清，顺周期行业在明年三四月份迎来业绩峰值的确定性较强，市场极有可能涌现一波有支撑的“炒作热潮”，“高斜率+高波动”的走势应运而生；泡沫过后，中长期维度，无论经济还是市场，又将重新回归到疫情前的基本面逻辑。  

三方观点：

国内：

【中信证券：顺周期主线预计延续到明年一季度】

预计此轮顺周期板块的盈利修复顶点出现在明年一季度，并且从历史相对估值来看主要顺周期行业仍有估值修复空间，板块行情大概率延续到明年一季度，而新经济板块相对盈利增长优势预计将在2021年下半年体现。 

【海通证券：明年将进入盈利和情绪驱动的牛市泡沫期】

2019年市场处在由流动性驱动的牛市孕育期，今年是基本面和资金面双轮驱动的牛市爆发期，2021年市场将进入由基本面和情绪面驱动的牛市泡沫期。预计2021年全部A股归母净利润累计同比增速为15%，市场情绪将从目前的60度进一步上移，明年将是“股”舞人心的一年。 

【天风证券：科创板将成居民存款搬家重要阵地 支撑科创50走强】

在新的科技浪潮与国产替代趋势下，科创板长期投资价值十分显著，科创板将会成为居民存款搬家的重要阵地，持续获得增量资金的配置。而随着增量资金加大对科创板的配置，也会在中长期进一步支撑科创板特别是科创50的走强，反过来会进一步吸引增量基金加大配置。

关键词：顺周期、牛市泡沫、存款搬家；

 国外：

【瑞银报告：中国实际GDP2021年将增长8.2%】

瑞银全球研究部中国策略主管刘鸣镝近日发表中国股票策略报告《2021年展望:春天将至》。报告预计2021年中国实际GDP同比增长率在8.2%，高于2020年预期的2.1%，社会融资总量料将同比增长10.8%，2020年预期增速为13.8%。预计消费同比增长10%，出口同比增长11.5%。 巴克莱预计2021年的油价将较共识水平更高，如果高效疫苗在今年年底前获准使用，短期内的疲软将被欧佩克的持续支持和明年下半年需求的增加所抵消，预计布伦特原油为53美元/桶，WTI为50美元/桶。(高盛、瑞银等)

关键词：增长8.21%、反弹持续；油价；