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【市场观点】国内外不确定因素影响下 确定性投资机会在哪里
2018/2/28 11:09:47


以下文章根据公司内部投资决策例会实录内容节选整理,本着兼听则明的原则,充分还原基金经理在管理产品和战略决策中的实操语境与真实状态,遂未对口语化措辞进行修改,敬请谅解。节选部分仅展示主要核心观点,非全文内容,所述观点不构成实际投资建议,不对投资风险承担责任。


美国市场近期是否有调整的可能性?


(1)受国务院委托,证监会主席刘士余2月23日向全国人大常委会作说明,建议股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余在关于此的说明上,从外部环境方面谈到了欧美的泡沫和风险,当时提到的用词是“调整的征兆”,由此看高层对于美国的调整是存在预期的,包括我们前段时间看到A股的十一连阳、之后的八连阳,应该是较早就预示到了风险,那么我们去思考是否还有调整的可能呢?


(2)上周我们可以看到,美国股市大涨,标普上涨1.6%,领涨部分主要是医药、能源和零售支撑了这一波的反弹,基本上是防守股和周期类股票,但是下跌比较多的是科技股,比如我们传统认知的facebook,GoogleAmazon都有一定程度的下跌,并遭到了一些抛售。以索罗斯为代表的部分基金经理在对外的声音和市场里的操作都在估售科技股和互联网股,他们多多少少对这个市场有保守的心态,可能认为整个互联网去年涨幅非常大,加之CPI预期和通胀的问题,会考虑现在是否有调整的可能性。


(3)从特朗普上台之后的政治生态一直比较纷乱,加上通俄门事件还在持续发酵。而18年又是中西选举年,美国的政治生态存在着不确定因素,这种不确定因素对于特朗普当时承诺的,无论是减税还是基建,这都带来了不同程度的影响,同样会影响市场的变化。另外,中东开始新一轮群雄逐鹿,IS垮台后叙利亚的走向问题,以及美国迁大使馆问题,这些事件会在5月份有个集中的爆发,所以说这些事件在今年是否会带来一些不确定性,是值得我们深入研究的。


这种不确定性和调整预计会带来中国的黄金坑


不确定性和调整会影响到估值的变化,可能会带动A股的下探,但我们综合以下几个因素,始终是看好这一调整的。


(1)关于政治生态的问题,中国的政治生态从十九大之后更加健康,更趋于稳定。


(2)科技创新和优势资产是持续发力的;热门的“北京八分钟”和“将于3月2日即将上映的电影《厉害了我的国》”都从不同角度进行了良好的展示,这些变化会带动中国经济上扬,且这个过程不会太久。


(3)赋予2018年的名词很多,比如“改革开放四十周年”,“十三五重要的一年”,“三年大会战第一年”,“十九大的第一年”等新时代的主题都在2018年,所以说2018年是可以预期的。


(4)“长江经济带、“大湾区、“雄安新区,这都是国内具有稳定预期的大工程建设和城市群建设,“一带一路”的国际影响力也在持续发酵。


面对国内外经济形势 我们要布局什么?


总结说来叫做:“内外部不确定因素增加下的确定性”,目前国内外都存在一定的不确定性,但是确定性在哪呢?


(1)我们认为国企代表着确定性,国企在中国经济里起支柱性作用,且在就业政策性引导下的一些方向性建设都起重要作用。我们看好的确定性是以国企为代表的营业收入的增加。中国的很多机会在权重上都会给予国企上更多关注;与此同时,春节期间我们关注了雄安新区,无论是企业也好还是在工程建设方面,更多能看到国企的身影,民企也只有大的寡头,比如阿里、腾讯。我们相信未来雄安新区的建设当中国企的身影也会占到绝对的权重。


(2)看好银行、保险、地产、周期类优质的蓝筹股和低估值的企业,这一波调整之后尤其是银行在2018和2019年估值被修复的可能性还是有的。


(3)关于新材料和新能源,从优质资产持续发力角度看,中国在汽车行业出现弯道超车的可能性很大,尤其是新能源汽车、无人驾驶领域,其中华为对于石墨烯技术的突破我们都有所了解,而且很多大企业均在这方面在持续不断地投入资本,预计2020年新车比例中新能源汽车会占到非常高的权重。


根据内部投资决策会记录大鸿基金总经理刘总发言编辑整理

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